慢富道

MAN FU DAO

博道筆記
  • 關于博道睿見,你想知道的都在這里

     成長先鋒名將,“?!崩麃硪u

    無論多么難忘,2020還是即將倏忽而過。

    逼近12月,是該布局還是該收獲?

    小博的建議是,把銳利的成長風格納入您的資產組合,因為中國經濟的結構轉型升級中,您需要實力選股,來享受朝陽成長!

    博道基金從業19年的成長先鋒名將史偉在經歷15年投資管理生涯,尤其是最近7年征戰私募后,再度出山,帶著他的重磅新基博道睿見一年持有期混合重返公募!

     

    01 名將方案:博道睿見一年持有混合

    產品簡稱:博道睿見一年持有混合

    產品代碼:010755

    股票投資比例:本基金股票資產占基金資產的比例為60%-95%(其中投資于港股通標的股票的資產占股票資產的0%-50%

    業績比較基準:中證800指數收益率×55%+中證港股通綜合指數(人民幣)收益率×20%+中債綜合全價(總值)指數收益率×25%

    風險收益特征:混合型基金

    產品投資目標:在控制投資組合風險的前提下,通過積極主動的資產配置和投資管理,追求超越基金業績比較基準的投資回報和基金資產的長期穩健增值。

    (溫馨提示:博道睿見股票倉位中0-50%可以投資港股噢?。?/span>

     

    博道睿見的“技能點”

    A 銳風格

    犀利的攻擊能力:基金經理過往業績體現出銳利特征,公私募歷練后,成長股投資理念和方法持續進化:聚焦優秀賽道,專注未來領導者,以合理的價格,賺優秀企業成長的錢。

    快速的回血能力:回歸估值和基本面,通過選對股票回避真正回撤,用長線保護短線,即使短期回撤后也能在隨后市場反彈中快速“回血”。

    B 強團隊

    博道基金主動選股基金經理/投資經理6名,平均從業年限超13年,均源自知名公募基金和大型券商,目前公司旗下全部主動選股基金均獲得較好的正回報和超額收益。(注:具體主動選股產品請查看博道基金官方網站)

    C 睿產品

      設置一年持有期的好處:

      1)約束短期擇時的沖動。市場上漲時,你要在場。

      2)節省頻繁申購贖回的費用。手續費積少成多,帶來的投資損耗可能超出想象。

      3)有利于組合的流動性管理。有助于減輕基金經理管理流動性的壓力,按照自己的投資理念和策略,進行中長期選股和倉位布局,力爭收益升級。

     

    02 名將扛鼎:以實力選股,享朝陽成長

    史偉200245.jpg

    19年公私募投研經驗的老將

    曾任交銀施羅德權益部副總經理

    參與創立博道投資,并擔任股票投資總監。

    現為博道基金副總經理、博道睿見擬任基金經理

    4年的行業研究經驗,涉及食品飲料、鋼鐵、交通運輸、房地產等多個領域,使得史偉有更廣的行業寬度以及更開闊的選股視野。

    而經過了8年的公募和7年的私募、專戶投資管理,史偉的投資理念和方法漸入佳境:更聚焦優秀賽道,更專注優質個股,更少做擇時。

     

    策略

    A 尋找優秀賽道領導者

    優秀賽道:商業模式具備良好的經濟特征;具備行業壁壘和競爭力;所處的行業有足夠的發展空間。

    領導者的特征:強大的競爭力;高品質;高ROE;持續的進化。

    B 重視有質量的增長

    尋找優秀賽道和成長行業;擁有優秀的商業模式;存在較高壁壘和較強競爭力的企業;綜合參考基本面與估值。

    C 自下而上的深度進化

    注重對公司基本面的理解,較少關注擇時和短期波動,致力于個股的深度研究。以合理價格買入優質企業,賺長期可持續的錢。

     

    03 名將觀點:估值占優,機會涌現

    市場具備長期向好的根基,從中期視角看,目前滬深股市依然處于底部區域。一旦經濟數據出現明確的回升信號,市場將開啟緩慢的震蕩向上行情。

     

    看好

    估值占優:滬深300動態估值約15.2倍,風險調整后收益對比理財等依然具有優勢,股票市場長期投資價值凸顯。(數據來源Wind,截至2020年10月30日,我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

    重點關注消費、醫藥、科技板塊:經濟復蘇和企業盈利的修復,今年四季度和明年上半年報表值得期待。關注公共衛生事件對人類生活行為改變帶來的投資機會,如本地生活領域出現的在線化趨勢;工作領域出現的云辦公趨勢,可深入尋找映射,挖掘國內企業機會。


    04 博道睿見適合哪種類型的投資者?

    本產品屬于家庭財富配置中的“彈性資產”,比較適合投資期限一年以上,風險偏好較高的投資者。

    個人投資者真正需要擇時的情況不多,在市場高估或者低估時,都有基金經理在幫您做倉位和個股的調整。作為一個兢兢業業技能全面的老將,擬任基金經理史偉希望您在選擇博道睿見的同時,也選擇了做一個長期投資者,讓我們一起通過長期持有,變得更加富有。

     

    05 這個時間是購買偏股基金的好時點嗎?

    當前A股在政策、流動性、基本面方面具備配置價值:

    1)大類資產配置正在向股票轉移。股票的相對吸引力上升,有望成為新的吸金池。

    2A股戰略地位顯著,股市受到高度重視。

    3)從基本面看,經濟增速下降有利于產業出清,行業競爭格局改善,更加利好龍頭企業。

    4)從估值角度看,利率下降有利于權益類資產估值水平的提升。從中期視角看,目前滬深股市依然處于底部區域。短期市場維持震蕩走勢格局概率偏大。一旦經濟數據出現明確的回升信號,市場將完成筑底開啟緩慢的震蕩向上行情。

    因此,對于有一定風險承受能力的投資者,可適當布局股票資產,力求參與優質企業的長期成長。

     

    06 新發基金的優勢

    還在糾結買點?新發基金讓你告別擇時煩惱

    市場不穩定,不確定買什么的時候,可以選擇新基。新基金的優勢在于具有一定的募集期和建倉期,受到市場短期波動影響較小,不用糾結擇時買點。

    新基金靈活建倉,進退有序,攻守自如

    一般來講,在單邊上揚的市場環境下,新基金通過快速建倉能夠迅速分享市場上漲帶來的收益;而市場呈現震蕩加劇的情況下,新基金放緩建倉節奏能夠規避市場短期調整帶來的風險。

     

    價值孕育成長,信念堅定的投資者往往可以見證時間的力量。長期投資需要耐心,慢富更是一種修為,與其在市場震蕩中徘徊,不如將信任給予專業老將。

     

    這一次,不做“打工人”,讓成長先鋒名將為你”打工”!




  • 博道基金張迎軍:股票市場中期走勢依然向好

    2020年二季度中國GDP增長3.2%,顯著超出市場預期,7月初滬深股市走出了一輪力度較大的上漲行情。進入7月中旬開始,滬深股市步入震蕩調整,這種市場走勢一直延續到三季度末。2020年三季度滬深300上漲10.17%,中證500上漲5.59%,創業板指上漲5.6%。我們認為,后疫情時期中國經濟復蘇的明確信號為A股上漲提供了催化劑,大類資產配置的轉移是宏觀視角下現階段A股市場上漲的最核心推動力。

    我們堅持從長周期視角選擇業績增長確定性較高的投資機會,并將此作為構建組合的主要思路?;饌}位主要配置在醫療服務與CRO/CDMO、基于5G及云計算、白酒與啤酒、新能源汽車與光伏產業鏈、建材水泥工程機械等相關景氣行業龍頭公司。三季度適度增加了軍工、造紙行業相關公司配置。

    2020年7月初滬深股市大幅上漲可以理解為對二季度中國GDP3.2%超預期增長的市場反應,7月中旬至9月末震蕩調整可見市場在等待三季度中國經濟數據。我們認為,在全球經濟步入衰退的背景下,中國經濟復蘇仍為弱復蘇態勢,三季度GDP增長繼續超出市場預期的概率不高。但在全球疫情背景下中國是為數不多的經濟復蘇趨勢明顯大國經濟體,仍將是吸引全球資金的避風港。

    展望2020年四季度,隨著逐步復蘇的經濟數據公布,優質上市公司業績兌現與估值消化,股票市場中期走勢依然向好,但結構性行情依然會是相當時間內的市場投資主線。本基金管理人構建組合時將繼續堅守以下主線:內需為主的主線、受到疫情沖擊的外需產業向國內轉移以及具有稀缺性和業績增長確定的優質公司將成為長期抗通脹的最優選擇。

     

    摘自:《博道嘉泰回報混合型證券投資基金2020年第三季度報告》


  • 博道基金袁爭光:長期看好5G及后周期、醫藥、消費的子領域

    2020年三季度,國內經濟進一步修復,各大指數均出現反彈。其中,滬深300上漲10.17%,中證500上漲5.59%,而創業板指上漲5.60%。從中信一級行業來看,國防軍工、消費者服務、電力設備及新能源、汽車、食品飲料漲幅靠前,而通信、商貿零售、綜合金融、計算機、傳媒有所下跌。

     

    隨著公共衛生事件的有力控制,各項經濟指標逐步常態化。制造業PMI自3月起連續保持在榮枯線以上,其中7月份以來連續保持在51以上,PMI新訂單連續5個月呈現加速之勢。工業生產值持續回升,8月份同比增速達到5.6%。PPI連續3個月呈現環比回升態勢。投資、出口、消費均有較好的表現。三季度,政策基調"維穩",社融平穩增長;實體信用持續修復,企業流動性改善。

     

    展望四季度,預計國內各項經濟活動仍將繼續回升,全年經濟增速有望達到2-3%。宏觀經濟的內生向上動力將進一步顯現,多舉措寬信用仍會發力,寬財政對經濟的支撐作用進一步顯現,貨幣政策可能維持在一定的水平。我們相對看好受益于宏觀經濟回升的周期產業鏈,新能源汽車產業鏈,并長期看好5G及后周期、醫藥、消費的子領域。優選具有長期競爭力和"好生意"屬性的股票,堅持自下而上與自上而下相結合的投資思路。

     

    摘自:《博道志遠混合型證券投資基金2020年第三季度報告》


  • 博道基金楊夢:四季度經濟內生修復動能有望增強

    2020年三季度,國內經濟延續修復態勢,各大指數繼續上漲,具體而言,滬深300上漲10.17%,中證500上漲5.59%,創業板指上漲5.60%。從行業來看,電氣設備、綜合和電子等漲幅居前,休閑服務下跌。因子表現來看,基本面類的因子在9月份遭遇了較大的回撤,估值因子和量價因子收益快速修復并創出新高,因子表現分化較大。

    二季度GDP增速為3.2%,好于預期,投資和凈出口對GDP的貢獻突出。進入三季度,由于生產端在二季度修復較快,修復節奏略有放緩,但仍然保持在較高水平,8月工業增加值同比增長5.6%,累計實現轉正。需求端,經濟呈現加速恢復的態勢,前期貢獻較大的地產雖然受到政策邊際影響,但三季度的商品房銷售和地產投資仍然保持韌性;基建受雨水影響,工期進度較慢,增速較之前邊際走弱,但企業經營預期展望積極,黑色產業鏈備貨和投資較為積極。在此背景下,政策略顯收斂,但因為經濟內生修復,實體融資需求改善,疊加政府債券發行,8月金融數據超預期,對經濟向上修復的彈性形成支撐。

    展望四季度,消費有望回到正常水平,經濟內生修復動能有望增強,GDP增速有望回到合理區間。政策方面,由于外圍風險有一定不確定性,并有全年保就業的目標,整體貨幣政策預計仍將保持合理充裕,消費、制造業投資等內生經濟修復情況可能是需要關注的重點。

     

     

    摘自:《博道啟航混合型證券投資基金2020年第三季度報告》


  • 博道嘉興后續的產品運作你想知道的都在這里

    博道嘉興一年持有期混合基金(010147)10月23日正式成立了。很多小伙伴在期待嘉興取得好成績的同時,也可能想知道產品后續運作的情況,小博今天做個詳細的介紹,希望能解答大家的疑惑。

     

    博道嘉興于10月23日正式成立了,這標志著產品正式開始進入運作階段,為持有人創造持續價值的長跑也正式開始了。

     

    博道嘉興成立后,作為基金經理,有著20年從業經驗、16年投資管理經歷的“寶藏老將”張迎軍,也將按照他的投資理念,開始進行基金的建倉。

     

    我們來簡要回顧基金經理的投資理念。用一句話來概括就是“基于價值的趨勢投資”,即在一個更高的層面融合成長和價值的投資風格后,從社會發展的大趨勢上去觀察企業的成長和發展趨勢,用周期的角度去看待價值。

     

    對于未來市場走勢,張迎軍表示,從中期視角看,目前滬深股市依然處于底部區域。短期市場維持震蕩走勢格局概率偏大。一旦經濟數據出現明確的回升信號,市場將完成筑底開啟緩慢的震蕩向上行情。

     

    封閉期內,如何和博道嘉興保持聯系?

     

    博道嘉興成立后,募集期購買的小伙伴會在自己的賬戶中看到確認的份額,細心的小伙伴也許會發現跟購買時的金額有差異,是什么原因呢?

     

    首先,認購資金需要扣除認購費,導致當前資產低于認購資金,賬面顯示為虧損;此外,對于認購期(新發基金募集期)購買的資金,都會有利息收益。從客戶認購基金的T+2日起,到基金產品驗資前一天,這段時間客戶的認購資金享受募集期的利息。這個利息一般為銀行同業存款利率(略高于活期利息)或者銀行同期活期存款利息,具體要看驗資時間和資金存放銀行規定。這部分利息會在基金成立時,轉換成為投資者的基金份額。(注釋:T日為基金交易日,基金日期中均為證券交易日。)

     

    這樣也就會導致同樣的認購金額,但由于認購時間不同,最后確認的份額會不同。

     

    產品成立后,將進入為期6個月的建倉期,基金經理有6個月的時間,將產品倉位提高到基金合同規定的最低股票倉位之上。如博道嘉興的股票持倉比例為60%-95%,6個月建倉期后,股票倉位不能低于60%。

     

    對于普通開放式基金來說,建倉期的前面3個月通常是封閉期,這段時間內不開放申購、贖回。設立封閉期的原因,主要是為基金建倉創造一個相對穩定的資金環境,封閉期一般從基金成立日開始計算,最長不超過3個月,具體時間以基金公告為準。

     

    那么,在基金封閉期間,如何和博道嘉興保持聯系?那就是每周一次的凈值公布。封閉期內的基金產品,一般每周公布一次基金凈值(每周五公布產品凈值),等封閉期結束,就恢復到正常的每天公布產品凈值啦。封閉期內,大家可以通過“博道基金”微信公眾號,或者登錄官網www.isiwtzh.buzz查看每周凈值,也可以通過訂閱獲得更多凈值服務信息。

     

    至于大家關心的何時能查詢到基金持倉情況,我們先來了解法律法規對基金信息披露的管理要求:

    1、基金季報一般在季度結束后15個工作日發布;

    2、中期報告在上半年結束后的2個月內發布;

    3、年報在每年結束之日起3個月內發布;

    4、基金合同生效不足兩個月的,基金管理人可以不編制當期季度報告、中期報告或者年度報告。

     

    值得注意的是,10月23日成立的博道嘉興,屆時也會公布2020年四季報和年報,大家那時就可以公開查詢到它的持倉情況啦。

     

    博道嘉興,持有期基金的不一樣

     

    我們知道,博道嘉興是一年持有期的產品,這也是博道嘉興的特色之一,主要是為了讓大家管住“總想交易的手”,約束短期擇時的沖動,確保市場上漲的時候,大家在場上;此外,還可以節省頻繁申購贖回的費用,也有利于組合的流動性管理,有助于基金經理提高投資組合的穩定性,力爭收益升級。

     

    那么,博道嘉興的一年持有期是如何計算的呢?答案是從基金成立或者申購確認日開始計算,至次年的對應日,為整一年的持有期,然后大家可以隨時贖回操作了。我們來看兩個具體的例子:

     

    1、博道嘉興一年持有期基金2020年10月23日(周五)成立,對于募集期認購的客戶,最快可于2021年10月22日提交贖回申請。當然不排除可能有特殊情況的發生,具體以基金公司發布的公告為準。

     

    2、假設在3個月封閉結束后的2021年1月25日(周一)提交申購博道嘉興申請,2021年1月26日(周二)申購確認,最快可于2022年1月25日提交贖回申請。

     

    有認真的小伙伴會問,如果博道嘉興將來有分紅,紅利再投部分的份額持有期還需另外鎖定一年嗎?

     

    這個問題具體可以分兩種情形來看:

     

    1、最短持有期(1年)結束前分紅:

    如果嘉興在一年份額鎖定期內分紅了,紅利再投部分的基金份額按原基金份額鎖定,原份額什么時候解除鎖定,該筆分紅份額就什么時候解除鎖定,不需要從份額登記日起再鎖定一年;

     

    2、最短持有期(1年)后分紅:

    如果嘉興在一年份額鎖定期后分紅了,紅利再投部分的基金份額不進行鎖定,隨時可贖回。

     

    有關博道嘉興成立后的運作信息,您是不是都了解了呢?如果還有疑問,歡迎在我們微信后臺留言哦!

     

    市場變化莫測,在博道嘉興閉關期間,也歡迎大家關注“寶藏老將”張迎軍的其他老產品,如博道嘉泰回報混合基金(008208)。和博道嘉興的區別是,博道嘉泰回報約定的股票倉位是30%~80%,股票倉位上更加靈活一些,而博道嘉泰回報的業績表現也是非常引人矚目的。

     

    截至2020年10月23日,博道嘉泰回報單位凈值為1.4818元,成立以來增長率為48.18%,同期業績基準和滬深300指數變動7.21%、17.00%,取得較顯著的超額收益。值得注意的是,自成立以來,博道嘉泰回報混合基金凈值已經58次創歷史新高,最近一次是10月13日凈值1.5755元。

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     (數據來源:基金每日單位凈值數據來源于證監會信息披露網站并經基金托管人復核,指數和業績比較基準數據來源于WIND,截至2020年10月23日。風險提示:基金有風險投資須謹慎,基金的過往業績并不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

  • 布局黃金賽道之科技:未來已至,布局科技正當時

    無論A股還是美股,科技、消費、醫藥一直都是成長型牛股的三大搖籃,但其中“科技”身上所承擔的爭議最大。

    一方面,無論是從推動社會進步的宏觀視角,還是FAANG、BAT等互聯網巨頭的微觀案例,科技股一直在用切切實實的“騰飛”案例在吸引著投資者,A股基金的年度冠軍也多次出現過科技風格基金;

    但另外一方面,科技行業天生的高度不確定性以及“一將功成萬骨枯”的特性也使得一大堆人吃了大虧。

    如何用絕對收益的思維去選擇科技股?在科技股投資中,如何平衡中長期業績和短期業績波動?博道嘉興怎么看待科技股的投資機會?今天我們邀請了從事TMT行業研究達10余年的博道基金股票投資經理張建勝,給我們來聊一聊科技股投資的那些不得不說的事兒。

     

    用不同的指標來衡量不同成長階段的科技股

     

    如何看待目前科技股的估值?

    張建勝:其實從2017年開始,A股進入了一個新的階段,市場最大的驅動力大類資產配置往A股市場的轉移(包括外資的配置),而這幾年宏觀經濟的周期性已大幅減弱,大勢研判的重要性已大幅降低。

    如最典型的美股市場。持續長期的貨幣寬松政策創造出來的多余貨幣,逐步在改變投資者的行為模式。以前美股投資者的投資邏輯是“優中選優”,現在的投資邏輯是“次中選優”。長周期的寬松的貨幣政策,創造出來大量的冗余貨幣,而握有多余貨幣的投資者,會在長周期里追尋最有價值的資產。在其它大類資產都缺乏足夠吸引力的情況下,多余資金最直接的選擇就是進入股票市場,特別是進入具有全球競爭力的科技股票市場。

    對專業投資者而言,科技板塊可能是A股離散度最高的板塊,內部分化非常大,而且科技板塊最大的特色就是創新驅動的,因此永遠會每隔一段期間冒出來一些新東西,雖然有不少個股已估值過高,但板塊內仍有較多新機會值得去挖掘,一些滲透率還不夠高但又已經展現出明確趨勢的子賽道仍有較多投資價值。

    科技股的估值方式從本質上來說,和其它行業并沒有本質區別,都是未來現金流的折現。只不過科技公司未來現金流確定性不高,因此在實際操作中需要跟隨行業或者公司的發展階段做不同的適配。

     

    很多科技股目前業績都不怎么好,導致估值很高,請問在科技股投資中,如何平衡中長期業績和短期業績波動?

    張建勝:科技股中長期業績和短期業績的平衡一直是個難題。如果把競爭壁壘比喻為橫軸,那么縱軸就是行業景氣度,最好的投資當然是最靠近右上角的公司。但投資往往沒有那么舒服的姿勢,這個時候就需要在組合管理中對長期的競爭壁壘與中短期的行業景氣度做一定的組合配置。隨著A股機構投資者和外資配置的越來越多,對公司估值也會越來越看重長期,我相信這個問題的重要性以后也會降低,長期業績的權重會越來越大。

     

    如何挖掘優質科技股?

     

    如何看待后續科技股的走勢?更看好科技領域下哪些細分賽道?

    張建勝:科技股的高波動性是由其兼具高α和高β屬性造成的,從2019年初開始至今年的一季度末,β成分為上漲的主要驅動因素。二三季度已開始有所分化,截至目前的估值水平和市值水平,后續科技板塊的分化程度將加大,更需要對賽道和估值水平的匹配度做更精準的評估。

    值得關注的是5G帶來的投資機會。5G技術是解決物與物之間連接效率的技術方案,中國是全球5G技術最領先、也是投資力度最大的國家之一,同時,中國作為制造業大國,有物與物相連的巨大需求。中國的科技進步和升級正迎來一輪不可逆轉的發展大趨勢,同時也擁有全球最大的工程師群體,在科技領域陸續涌現出一批優秀的公司。

    從細分賽道的角度,有幾個方向的趨勢是很明確且現在仍處于早期的,包括云計算、智能化(例如電動智能車)、新能源、個別消費電子板塊里的微創新等,屬于專業投資者掘金的黃金賽道之一。

     

    如何在百花齊放的科技股中,尋找到那些能夠活下來,發展起來,最終成為如“BAT”的行業巨頭呢?這樣的科技股具有哪些特點?

    張建勝:最終成為如“BAT”那樣的公司都有幾個共性:

    (1)給社會和居民提供巨大價值,一定是解決了一個具有普遍性的痛點。

    (2)需求上具有“規模性”:例如網絡效應,隨著用戶越多黏性越強,又例如強品牌高轉換成本等,又或者海量數據優勢,這樣才能根據數據不斷衍生出新業務,成為平臺的可能。

    (3)供給上同樣具有“規模性”:邊際用戶成本越來越低。有些高度依賴人頭的行業,由于邊際用戶成本不變甚至還會提高,很早就會碰到其管理瓶頸,從而較早的喪失成長性。這也是為什么單純從賽道的角度,影視要劣于游戲,傳統軟件公司要大幅劣于云計算公司的原因。

     

    科技股投資需要注意哪些“雷區”

     

    投資科技股等領域,需要注意哪些風險點?

    張建勝:首先,避免估值收縮的風險,不要在競爭壁壘還沒有足夠顯著的情況下,支付過高溢價??萍夹袠I在發展初期爆發性強,行業高增速下容易使得大家都過于亢奮而給予過高估值。其實按生意常識,若沒有競爭壁壘,純靠行業β,高增速一定會帶來高競爭,從而使得景氣度快于預期的下行。

    其次,遭遇降維打擊的風險??萍夹袠I的跨界競爭有時候難以預測,且很多時候跨界的競爭對手往往是致命的。類似的案例非常頻繁,例如云計算巨頭用附帶服務對CDN公司的降維打擊,抖音快手對直播平臺的打擊,又例如消費電子領域某些有模組化能力的公司對零組件公司的集成化競爭

    此外,還需要注意組織管理的風險??萍脊緵]什么固定資產,品牌黏性一般也不強,高度依賴人,非常需要關注核心管理層、激勵等組織管理方面的能力

    最后是政策風險:例如影視、游戲、電信設備等政策敏感行業。

     

    未來已至,布局科技正當時。


  • 博道卓遠二季度報告重點問答

    博道卓遠目前規模多大?

    根據博道卓遠二季報披露,截至2020年6月30日,博道卓遠基金份額總額約為2.13億份,期末基金資產凈值約為3.37億元。(詳情請參見博道卓遠二季報)

     

    博道卓遠二季度業績表現如何?

    根據博道卓遠二季報披露,截至6月30日,博道卓遠混合基金A單位凈值1.5789元,成立以來收益率為57.89%,同期業績基準為22.48%,取得不錯的超額收益。

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    (博道卓遠混合基金 / 業績比較基準(滬深300指數收益率×75%+中債綜合全價(總值)指數×25%)收益率:2020年一季度 0.61% / -6.98%(2020年一季報),2020年二季度15.55%/9.34%(2020年二季報),成立以來57.89%/22.48%(2020年二季報)。數據來源:基金每日單位凈值數據來源于證監會信息披露網站并經基金托管人復核,指數和業績比較基準數據來源于WIND,截至2020年6月30日;博道卓遠凈值增長率數據來源于銀河證券。風險提示:基金有風險投資須謹慎,基金的過往業績并不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

     

    博道卓遠以投資何種標的為主?

    根據合同約定,博道卓遠投資于股票資產占基金資產的比例范圍在60%-95%之間。在當前市場情況下,截至2020年6月30日,博道卓遠持有股票的倉位處于區間中位,為81.34%,同時持有部分債券,占比為14.95%。

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    (數據來源:博道卓遠混合基金二季報。風險提示:基金有風險投資須謹慎,基金的過往業績并不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)


    博道卓遠都布局了哪些行業?

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    (數據來源:博道卓遠混合基金二季報。截止時間:2020年6月30日。風險提示:基金有風險投資須謹慎,基金的過往業績并不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

     

    博道卓遠二季度主要做了哪些倉位調整?

    二季度,博道卓遠的股票倉位總體穩定。隨著可轉債性價比的提升,增加了對可轉債資產的配置。行業方面,增持了計算機、電子等行業,機械、軍工等行業有所減持,整體組合仍呈均衡之勢,延續本基金成立以來的均衡投資風格。以下為博道卓遠二季報中披露的前十大重倉股:

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    (風險提示:基金有風險投資須謹慎,基金的過往業績并不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

     

    博道卓遠基金經理如何看待下半年市場走向及行業?

    由于中國政府在疫情防控與經濟政策方面的應對及時有效,預計國內各項經濟活動將向近年來的均值水平回歸,經濟數據繼續企穩回升,全年經濟增速有望達到2-3%。

    流動性方面,預計多舉措寬信用仍會發力,寬財政的力度和對經濟的支撐作用進一步顯現,貨幣政策可能維持在一定的水平。博道卓遠相對看好受益于逆周期政策的基建產業鏈,看好以特斯拉產業鏈為代表的新能源汽車產業,長期看好5G及后周期、醫藥、消費的子領域,將繼續在這些領域優選具有長期競爭力和"好生意"屬性的股票,堅持自下而上與自上而下相結合的投資思路。

    基金經理袁爭光的特點是股債兼備、典型的均衡優選風格。自下而上方面,會堅持以公告和調研相結合為基礎,兼顧基本面與估值,優選個股與行業;自上而下方面,保持對宏觀、流動性、估值等因素的關注,尋找市場的主要矛盾,對倉位和配置方向有所側重。(以上內容不構成投資建議)

     

    看好基金經理,投資者接下來應該如何操作?

    基于當前時點,還遠不是下車的時候。我們建議合理規劃資產,逢跌時分批入倉。主要基于以下理由:

    1、市場強勢

    首先,新增資金在持續涌入。2019年以來,A股市場越來越呈現上漲趨勢,最大的因素是來自于股票定價體系中,比經濟基本面更為最上層的一個因素——大類資產配置。也就是股票資產在迎來資金的持續凈流入,這些新增資金分為兩塊,一塊是境內的資產再配置,另一塊是境外資產的境內配置,即外資的持續流入。目前這個趨勢還在繼續。

    其次,市場整體估值合理。截至2020年6月30日,上證指數市盈率約為13倍,自上市以來處于18.61%的分位點,意味著歷史上有將近80%的時間點位高于現在的位置。(數據來源:wind,風險提示:我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

    2、產品值得長期持有

    博道卓遠過往業績證明了持續的盈利能力:在博道卓遠成立不到兩年的時間內,凈值達到1.6990元,成立以來收益率為69.9%,而同期業績比較基準收益率為30.63%,超額收益達兩倍基準。(博道卓遠混合基金 / 業績比較基準(滬深300指數收益率×75%+中債綜合全價(總值)指數×25%)收益率:2020年一季度 0.61% / -6.98%(2020年一季報),2020年二季度15.55%/9.34%(2020年二季報),成立以來57.89%/22.48%(2020年二季報)。數據來源:基金每日單位凈值數據來源于證監會信息披露網站并經基金托管人復核,指數和業績比較基準數據來源于WIND,截至2020年7月17日;博道卓遠凈值增長率數據來源于銀河證券。風險提示:基金有風險投資須謹慎,基金的過往業績并不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

     

  • 博道遠航二季度報告重點問答

    博道遠航目前規模多大?

    根據博道遠航二季報披露,截至2020年6月30日,博道遠航基金份額總額約為1.30億份,期末基金資產凈值約為1.67億元。(詳情請參見博道遠航二季報)

     

    博道遠航二季度業績表現如何?

    根據博道遠航二季報披露,截至6月30日,博道遠航混合基金A單位凈值1.2913元,成立以來收益率為29.13%,同期業績基準為7.99%,取得不錯的超額收益。

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    (博道遠航混合A / 業績比較基準(中證800指數收益率*80%+上證國債指數收益率*20%)收益率:自成立至2019年6月底 1.16% / -2.08%(2019年半年報)、自成立至2019年底10.56% / 3.85%(2019年年報)、2020年一季度 -2.39% / -6.38%(2020年一季報)、2020年二季度 19.65% / 11.07%(2020年二季報)。數據來源:基金每日單位凈值數據來源于證監會信息披露網站并經基金托管人復核,指數及業績比較基準數據來源于Wind,截至2020年6月30日;博道遠航凈值增長率數據來源于銀河證券。風險提示:基金有風險投資須謹慎,基金的過往業績并不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

     

    博道遠航以投資何種標的為主?

    博道遠航為量化增強型基金,在模型無明顯信號轉變時,通常以高倉位運作。根據二季報披露,博道遠航截至2020年6月30日,股票倉位為90.51%,債券倉位為4.08%。

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    (數據來源:博道遠航混合基金二季報。風險提示:基金有風險投資須謹慎,基金的過往業績并不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

     

    博道遠航都布局了哪些行業?

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    (數據來源:博道遠航混合基金二季報。截止時間:2020年6月30日。風險提示:基金有風險投資須謹慎,基金的過往業績并不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)


    博道遠航本季度主要做了哪些倉位調整?

    報告期間,博道遠航一直堅持按照系統化投資的思路運作:50%的滬深300增強模型+50%的中證500增強模型,在此基礎上,疊加小幅度的倉位管理、以及滬深300與中證500間的風格輪動,來適當平抑波動。量化增強產品持股非常分散,數量可達幾百只,因此前十大持倉股對整體凈值影響不大。

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    (風險提示:基金有風險投資須謹慎,基金的過往業績并不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

     

    博道遠航基金經理如何看待下半年市場走向及行業?

    展望下半年,由于中國政府在疫情防控與經濟政策方面的應對及時有效,國內各項經濟活動將向近年均值水平逐步回歸,經濟數據繼續企穩回升,全年經濟增速有望達到2-3%。政策方面,合理水平的貨幣寬松預計維持,多舉措寬信用仍會發力,而寬財政的力度和實際效果則將成為市場關注的重點。

     

    看好這個基金或基金經理,投資者接下來應該如何操作?

    基于當前時點,還遠不是下車的時候。我們建議合理規劃資產,逢跌時分批入倉。主要基于以下理由:

    市場強勢

    首先,新增資金在持續涌入。2019年以來,A股市場越來越呈現出上漲趨勢,最大的因素是來自于股票定價體系中,比經濟基本面更為最上層的一個因素——大類資產配置。也就是股票資產在迎來資金的持續凈流入,這些新增資金分為兩塊,一塊是境內的資產再配置,另一塊是境外資產的境內配置,即外資的持續流入。目前這個趨勢還在繼續。

    其次,市場整體估值合理。截至2020年6月30日,上證指數市盈率約為13倍,自上市以來處于18.61%的分位點,意味著歷史上有將近80%的時間點位高于現在的位置。(數據來源:wind,風險提示:我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

    產品值得長期持有

    博道遠航過往業績證明了持續的盈利能力:在博道遠航成立一年多以來,凈值達到1.4507元,成立以來收益率為45.07%,而同期業績比較基準收益率為15.66%,超額收益達近3倍基準。(博道遠航混合A / 業績比較基準(中證800指數收益率*80%+上證國債指數收益率*20%)收益率:自成立至2019年6月底 1.16% / -2.08%(2019年半年報)、自成立至2019年底10.56% / 3.85%(2019年年報)、2020年一季度 -2.39% / -6.38%(2020年一季報)、2020年二季度 19.65% / 11.07%(2020年二季報)。數據來源:基金每日單位凈值數據來源于證監會信息披露網站并經基金托管人復核,指數及業績比較基準數據來源于Wind,截至2020年7月17日;博道遠航凈值增長率數據來源于銀河證券。風險提示:基金有風險投資須謹慎,基金的過往業績并不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

     

  • 博道嘉泰回報二季度報告重點問答

     

    博道嘉泰回報目前規模多大?

    據博道嘉泰回報二季報披露,截至2020年6月30日,博道嘉泰回報基金份額總額約為2.49億份,期末基金資產凈值約為3.27億元。(詳情請參見博道嘉泰回報二季報)

     

    博道嘉泰回報二季度表現如何? 

    根據博道嘉泰回報二季報披露,截至6月30日,博道嘉泰回報混合基金單位凈值1.3125元,成立以來收益率為31.25%,同期業績比較基準2.92%,取得不錯的超額收益。

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    (博道嘉泰回報混合基金 / 業績比較基準(中證800指數收益率×30%+三年期人民幣定期存款基準利率(稅后)×70%)收益率:2020年一季度 -0.17% / -1.98%(2020年一季報),2020年二季度30.12%/4.50%(2020年二季報),成立以來31.25%/2.92%(2020年二季報)。數據來源:基金每日單位凈值數據來源于證監會信息披露網站并經基金托管人復核,指數和業績比較基準數據來源于WIND,截至2020年6月30日;博道嘉泰回報凈值增長率數據來源于銀河證券。風險提示:基金有風險投資須謹慎,基金的過往業績并不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段)

     

    博道嘉泰回報以投資何種標的為主?


    根據合同約定,博道嘉泰回報投資于股票資產占基金資產的比例范圍在30-80%之間。在當前的強勢市場下,截至2020年6月30日,博道嘉泰回報持有股票的倉位接近區間上限,為72.06%,同時持有部分債券,占比為15.54%。

    j2.PNG

    (數據來源:博道嘉泰回報混合基金二季報。風險提示:基金有風險投資須謹慎,基金的過往業績并不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

     

    博道嘉泰回報都布局了哪些行業?

    j3.PNG

    (數據來源:博道嘉泰回報混合基金二季報。截止時間:2020年6月30日。風險提示:基金有風險投資須謹慎,基金的過往業績并不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)


     

    博道嘉泰回報本季度主要做了哪些倉位調整?

     

    根據二季度報告,博道嘉泰回報的前十大持倉股較一季報披露的變化不大,仍以基金經理前期看好的醫療服務與CRO/CDMO、基于5G及云計算產業鏈、白酒與啤酒、新能源汽車與光伏產業鏈、建材水泥工程機械等相關行業為主。以下為博道嘉泰回報二季報中披露的前十大重倉股:

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    風險提示:基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益?;鸬倪^往業績并不代表其將來表現,基金管理人管理的其他基金的業績亦不構成對本基金業績表現的保證,基金收益存在波動風險。投資有風險,敬請投資者認真閱讀基金的相關法律文件,了解產品風險等級,做好風險測評,根據自身風險承受能力選擇與之相匹配的風險等級產品。滬深300、中證500、中證800指數由中證指數有限公司編制和計算,其所有權歸屬中證。中證將采取一切必要措施以確保指數的準確性,但不對此作任何保證,亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。

  • 基金二季報出爐,快來看基金經理們的獨家“珍藏”

    市場繼續上攻還是震蕩鞏固?

     

    二季度的漲勢激動人心,而更讓人激動的,是交出超額成績單的公募基金。跑贏業績基準似乎已經不稀奇,更多的公募基金是大幅跑贏業績基準,以小博家的博道嘉泰回報和博道嘉瑞混合基金為例,其二季度業績表現亮眼(具體可查看二季報),截至二季度末,博道嘉泰回報混合基金單位凈值1.3125元,成立以來凈值增長率為31.25%,同期業績基準僅漲2.92%。(博道嘉泰回報混合基金 / 業績比較基準(中證800指數收益率×30%+三年期人民幣定期存款基準利率(稅后)×70%)收益率:2020年一季度 -0.17% / -1.98%(2020年一季報),2020年二季度30.12%/4.50%(2020年二季報),成立以來31.25%/2.92%(2020年二季報)。

    數據來源:二季報,截至2020年6月30日,基金每日凈值來源于證監會信息披露網站并經托管行復核。風險提示:基金有風險投資須謹慎,基金的過往業績并不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

    隨著基金二季報相繼出爐,在這個難得的“秀實力”時刻,基金經理們都打開心扉,和自己的持有人推心置腹,坦誠交流。

    下面我們看看小博家的兩位主動管理型“投資老將”對市場的看法以及未來看好的投資機會。以下為小博的摘取分享。

    二季度操作回顧

    長短結合,組合均衡

     

    基金經理張迎軍有豐富的投資及資產配置經驗。相信市場的有效性,做基于價值的趨勢投資。善于把握結構機會,從長周期視角尋找業績增長的確定性。順應市場的趨勢,尊重市場力量;注重趨勢與基本面結合的研究,注重組合的持股長短結合。對個股選擇,偏好有穩定性的,和有競爭力的標的。

    基金經理袁爭光則兼具股票和債券雙重投資經驗,是業內少有的股債雙星基金經理。其理念體系是以自下而上精選行業個股為基礎,同時具備自上而下的宏觀配置指引。信奉估值與成長并重,堅持以較低價格買入成長性較高的股票。

     

    張迎軍

    從4月初,在A股市場觸底回升初期,我們堅持從長周期視角,選擇業績增長確定性更高的投資標的作為構建組合的主要思路。配置的醫療服務與CRO/CDMO、基于5G及云計算產業鏈、白酒與啤酒、新能源汽車與光伏產業鏈、建材水泥工程機械等相關股票都獲得了較好的投資收益。

     

    袁爭光

    二季度,股票倉位保持總體穩定。隨著可轉債性價比的提升,又增加了對可轉債資產的配置。在行業方面,增持了計算機、電子等行業,而機械、軍工等行業有所減持。從組合特點來看,整體組合仍呈均衡之勢,延續組合的均衡投資風格。

     

    下半年市場展望

    結構性行情仍是主線

    張迎軍:

    外資在過去四年對A股市場最大的影響就是核心資產的崛起,現階段這個趨勢還在繼續。同時還有境內資產的再配置,2019年開始,公募基金發行持續,進入2020年新冠疫情背景下公募基金發行火爆依然如此,這是一個大的趨勢,可類比過去十年房價上漲的大趨勢。

     

    展望2020年下半年,由于中國政府在疫情防控與經濟政策方面的應對都及時有效,中國經濟在受到新冠疫情的巨大沖擊后,呈現出明顯的復蘇趨勢。在經濟數據企穩回升的配合下,股票市場中期走勢會逐步向好,個人認為結構性行情依然會是相當時間內的市場投資主線。

    袁爭光:在前所未有的國內外疫情的背景下,寬財政逐漸成為主角,寬信用持續發力,寬貨幣力度有微調。財政方面,兩會期間明確了年內的財政債務空間與收支計劃,以及特別國債的用途;信用及貨幣政策方面,信貸社融增速上行,創新直達實體的寬信用措施落地,但資金空轉套利、地價升溫、匯率貶值等問題使得央行近期對流動性態度略轉謹慎,政策力度回歸正常水平。整體來看,政策落地下的經濟恢復是2020年二季度的主線。

    展望下半年,預計多舉措寬信用仍會發力,寬財政的力度和對經濟的支撐作用進一步顯現,貨幣政策可能維持在一定的水平。國內經濟數據將繼續企穩回升,全年經濟增速有望達到2-3%。

     

    看好的投資機會

    內需及受益于逆周期政策行業

     

    張迎軍

    在構建組合時,未來將繼續堅守以下主線:

    內需為主的主線、受到疫情沖擊的外需產業向國內轉移主線以及具有稀缺性和業績增長確定性的優質公司主線,這些主線下的相關投資標的將成為長期抗通脹的最優選擇。

    在這些重點行業領域,堅持以合理價格買入優秀公司的運作思路,秉持勤勉盡責的態度,力爭為投資者獲得有競爭力的超額收益。

     

    袁爭光

    相對看好受益于逆周期政策的基建產業鏈,看好以特斯拉產業鏈為代表的新能源汽車產業,長期看好5G及后周期、醫藥、消費的子領域。

    會繼續優選具有長期競爭力和"好生意"屬性的股票,堅持自下而上與自上而下相結合的投資思路。自下而上方面,堅持以公告和調研相結合為基礎,兼顧基本面與估值,優選個股與行業;自上而下方面,保持對宏觀、流動性、估值等因素的關注,尋找市場的主要矛盾,對倉位和配置方向有所側重。

     

    后期操作建議

    逢跌布局,分批入市

     

    基于當前時點,現在還遠不是下車的時候。我們建議合理規劃資產,逢跌時分批入市。主要基于以下理由:

     

    市場強勢,震蕩提供了入市機會

    首先,新增資金在持續涌入。2019年以來,A股市場越來越呈現上漲趨勢,最大的因素是來自于股票定價體系中,比經濟基本面更為最上層的一個因素——大類資產配置。也就是股票資產在迎來資金的持續凈流入。目前這個趨勢還在繼續。

    其次,市場整體估值合理。截至2020年6月30日,上證指數市盈率約為13倍,自上市以來處于18.61%的分位點,意味著歷史上有將近80%的時間點位高于現在的位置。(數據來源:wind,風險提示:我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

     

    產品值得長期相伴

    在看好下半年市場的大前提下,普通投資者適合挑選優秀的產品,并長期持有。頻繁的申購贖回,既損失了手續費,又容易把握不好時機而錯過產品收益。

    而對于尚未“上車”的投資者,目前市場的震蕩則提供了逢跌布局的時機??梢允褂眯〔┒啻瓮扑]的“逢跌買入法”,多次分批買入,以平攤投資成本。

    博道基金旗下多只產品的過往業績,證明了產品持續的盈利能力:以博道嘉泰回報為例,產品成立于3000點以上,在半年多時間內,市場經歷不小的調整,而博道嘉泰回報凈值創新高次數高達28次。

     微信圖片_20200721112101.jpg

    (數據來源:博道基金、基金二季報,截至時間:2020年6月30日,風險提示:歷史業績不代表未來表現。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

     



    風險提示:本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益?;鸬倪^往業績并不代表其將來表現,基金管理人管理的其他基金的業績亦不構成對本基金業績表現的保證,基金收益存在波動風險。投資有風險,敬請投資者認真閱讀基金的相關法律文件,了解產品風險等級,做好風險測評,根據自身風險承受能力選擇與之相匹配的風險等級產品。本資料僅為宣傳用品,不作為任何法律文件。滬深300、中證500、中證800指數由中證指數有限公司編制和計算,其所有權歸屬中證。中證將采取一切必要措施以確保指數的準確性,但不對此作任何保證,亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。

     

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