2020年二季度中國GDP增長3.2%,顯著超出市場預期,7月初滬深股市走出了一輪力度較大的上漲行情。進入7月中旬開始,滬深股市步入震蕩調整,這種市場走勢一直延續到三季度末。2020年三季度滬深300上漲10.17%,中證500上漲5.59%,創業板指上漲5.6%。我們認為,后疫情時期中國經濟復蘇的明確信號為A股上漲提供了催化劑,大類資產配置的轉移是宏觀視角下現階段A股市場上漲的最核心推動力。

我們堅持從長周期視角選擇業績增長確定性較高的投資機會,并將此作為構建組合的主要思路?;饌}位主要配置在醫療服務與CRO/CDMO、基于5G及云計算、白酒與啤酒、新能源汽車與光伏產業鏈、建材水泥工程機械等相關景氣行業龍頭公司。三季度適度增加了軍工、造紙行業相關公司配置。

2020年7月初滬深股市大幅上漲可以理解為對二季度中國GDP3.2%超預期增長的市場反應,7月中旬至9月末震蕩調整可見市場在等待三季度中國經濟數據。我們認為,在全球經濟步入衰退的背景下,中國經濟復蘇仍為弱復蘇態勢,三季度GDP增長繼續超出市場預期的概率不高。但在全球疫情背景下中國是為數不多的經濟復蘇趨勢明顯大國經濟體,仍將是吸引全球資金的避風港。

展望2020年四季度,隨著逐步復蘇的經濟數據公布,優質上市公司業績兌現與估值消化,股票市場中期走勢依然向好,但結構性行情依然會是相當時間內的市場投資主線。本基金管理人構建組合時將繼續堅守以下主線:內需為主的主線、受到疫情沖擊的外需產業向國內轉移以及具有稀缺性和業績增長確定的優質公司將成為長期抗通脹的最優選擇。

 

摘自:《博道嘉泰回報混合型證券投資基金2020年第三季度報告》